港联证券美联储三委员泼降息冷水：进一步行动空间有限，今年没理由再降

美联储内部对进一步降息的谨慎态度正在显现。两名美联储官员最新的表态显示港联证券，他们认为继续宽松的空间有限，给上周降息后今年继续行动的前景泼了冷水。

今年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）本周一表示，他支持上周降息，但预计进一步宽松的空间有限，如果不让政策变得过于宽松的话。

2027年拥有FOMC投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）同日表示，由于担心通胀，他目前认为今年没有理由进一步降息。此后，2026年有FOMC会议投票权的克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）也表达了对通胀的担忧，称非常担心通胀，必须谨慎宽松，以免导致经济过热。

三名官员的共同观点反映了美联储内部对通胀风险的持续关注。虽然劳动力市场的风险有所上升，但长期高于目标的通胀仍是这些决策者的主要担忧。这一立场可能影响美联储今年剩余两次会议的利率政策走向。

美联储上周会议决定降息25个基点，这是今年开年以来首次降息，只有一名FOMC投票委员——主张降息50个基点的新任美联储理事米兰对此决议投反对票。会后公布的点阵图显示港联证券，19名美联储决策者中，7人预计今年不应再降息，而10人预计至少还需合计降息50个基点、即还有两次至少25个基点的降息。

美联储主席鲍威尔在会后的发布会上称，就业下行成为实质性风险；本次属于风险管理型降息；降息50个基点并未得到广泛支持；极为罕见的经济局势导致联储利率预测分歧大。

穆萨莱姆：进一步降息的前提是通胀风险未增加

圣路易斯联储主席穆萨莱姆在布鲁金斯学会的讲话中详细阐述了其政策立场。他将上周的降息描述为"旨在支持充分就业的劳动力市场、防止进一步疲软的预防性举措"。穆萨莱姆说：

"货币政策立场现在介于适度限制和中性之间，我认为这是合适的。然而，在政策不过度宽松的情况下，进一步宽松的空间有限，我们（降息）应该谨慎行事。"

穆萨莱姆强调，尽管劳动力市场的下行风险有所上升，但他仍然担心，通胀可能持续高于美联储2%的目标。他指出港联证券，股市繁荣和低信贷利差继续支撑经济，在此背景下政策制定者应谨慎行动。他说：

"如果出现劳动力市场进一步疲软的迹象，我将支持进一步降低政策利率，前提是通胀持续高于目标的风险没有增加，长期通胀预期仍然稳定。"

博斯蒂克：担心通胀长期过高不认为就业市场目前陷入危机

亚特兰大联储主席博斯蒂克周一在媒体采访时表达了类似的谨慎态度。据该媒体报道，博斯蒂克在上周会议的经济预测中仅预计今年会降息一次，这意味着他预计今年剩余两次会议都不会降息。他说

"我担心通胀在很长时间内一直过高。所以我今天不会支持降息，但我们会看看会发生什么。"

博斯蒂克预计，美国的核心通胀率到年底将从7月的2.9%升至3.1%，失业率将小幅上升至4.5%。他表示，他并未预期通胀在2028年之前能回落到美联储的目标2%。

博斯蒂克认为，就业疲软和通胀上升的风险更加平衡，但他强调，

并不认为“劳动力市场目前陷入危机”，““它到底有多弱，这还是个悬而未决的问题。”

博斯蒂克将最近约三分之一的招聘放缓归因于劳动力供给限制。他预计，由于移民和获得工作许可之间大约有一年的时间间隔，这些供应压力将会加剧。“供应挑战将变得更加严峻。”

哈玛克：非常担心通胀应谨慎宽松以免经济过热哈马克表示，她仍然高度关注通胀问题，并认为美联储官员在考虑降息时应谨慎行事，以免引发经济过热。哈马克指出，尽管近期就业增长放缓，美国劳动力市场仍然强劲，体现在比如裁员人数少、失业率低。她还表示，通胀率已连续四年高于美联储2%的目标，未来几年可能仍难以回到这一目标。她说： “我认为我们应该非常谨慎地放松货币政策限制，”哈马克周一在克利夫兰联邦储备银行举行的研讨会上表示。“我担心，如果放松货币政策限制，经济可能会再次出现过热现象。”哈马克表示，上周美联储降息后，目前的货币政策只是“略微”有限制性，利率距离既不刺激也不抑制经济增长的中性水平距离不远。“我认为目前的就业形势仍然良好，但我非常担心通胀问题。”关税和通胀前景仍存不确定性

两位官员都提及了关税对通胀的潜在影响。穆萨莱姆表示，虽然关税对价格的影响迄今不及预期，但其他因素似乎在推高通胀。他预计，关税的价格效应将在未来两到三个季度消退，但联储官员需要警惕二轮效应和持续通胀的威胁。

穆萨莱姆说："无论通胀持续高于目标是因为关税影响、劳动力供给增长放缓还是其他原因，货币政策都应继续对抗这种持续性。"

博斯蒂克指出，关税推动的成本上升比最初预测的要温和港联证券，部分原因是企业使用了各种策略来分散或延迟向消费者的传导。但这些缓冲可能在未来几个月耗尽，经济可能避免价格立即大幅上涨，但会承受更长期的温和价格压力。

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